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H65黄铜管市场价格有调整余地
国内H65黄铜管终端需求小幅回暖。上半月，多地疫情复发，加上高温多雨天气影响，工程施工受阻，需求表现疲弱；下半月，随着天气好转，疫情得到控制，需求有复苏迹象。进入9月后，施工进入旺季，市场对于需求释放有较大期待。各地限产政策落实不一，供给端并未出现紧缺，而受淡季因素影响，需求端恢复缓慢，成交环比7月增长有限。因此，国内建筑钢库存尚未大幅下降。进口铁矿石价格大幅走低后，已经呈现反弹，预计后期会在当前价位震荡盘整；焦炭价格经过连续7轮上调，继续上行空间有限；废钢供需好转，价格或止跌回升。9月份国内建筑钢成本将震荡上行，成本支撑作用趋强。考虑到进入9月后，需求端表现有望好转，预计库存去化将会提速。
进入下旬，恐慌情绪得到释放，黑色系商品一度反弹，H65黄铜管现货价格有所回涨。整体来看，8月份国内建筑钢市延续供需两弱格局，价格震荡运行，与我们在7月份的预测基本吻合。进入九月份后，供需面可能会出现一些变化：在供应端，限产政策或有分化，后期继续加压的概率不大，因限电而导致的减产现象会减少，粗钢日均产量很难大幅下降；其次，在需求端，将迎来传统的施工旺季，随着地方政府债券发行的提速，“稳增长”的力度或有加强，终端需求环比应有回暖。另外，在原料端，焦炭经过连续七轮上调后，后期上行空间有限，进口铁矿石在高位回落之后，继续下跌的空间会缩小，我们预计9月份原料价格的起伏将收窄。在出口端，随着关税政策的调整，国内钢材很难继续大量出口，一定程度上能够对冲限产带来的负面影响。考虑到目前社会库存绝对值处于高位，中间需求“蓄水池”作用有限，而政策面对价格大涨也有制约，我们对于9月份市场持相对中性判断：如果需求能够整体转好，国内建筑钢价有望震荡回升；一旦需求被证伪，成本支撑趋弱，H65黄铜管市场价格还有调整余地。
Tags：黄铜管，H65黄铜管
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